A note on the correlation smile

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A note on the correlation smile

Hager, Svenja; Schöbel, Rainer
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Zitierfähiger Link (URI): http://nbn-resolving.de/urn:nbn:de:bsz:21-opus-21079
http://hdl.handle.net/10900/47441
Dokumentart: Arbeitspapier
Erscheinungsdatum: 2005
Originalveröffentlichung: Tübinger Diskussionsbeiträge der Wirtschaftswissenschaftlichen Fakultät ; 297
Sprache: Englisch
Fakultät: 6 Wirtschafts- und Sozialwissenschaftliche Fakultät
Fachbereich: Wirtschaftswissenschaften
DDC-Klassifikation: 330 - Wirtschaft
Schlagworte: Derivat <Wertpapier>
Freie Schlagwörter:
default risk , CDOs , implied correlation smile , correlation matrix
Lizenz: http://tobias-lib.uni-tuebingen.de/doku/lic_ohne_pod.php?la=de http://tobias-lib.uni-tuebingen.de/doku/lic_ohne_pod.php?la=en
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Abstract:

The correct modeling of default dependence is essential for the valuation of multiname credit derivatives. However for the pricing of synthetic CDOs a one-factor Gaussian copula model with constant and equal pairwise correlations, default intensities and recovery rates for all assets in the reference portfolio has become the standard market model. If this model were a reflection of market opinion there wouldn’t be the implied correlation smile that is observed in the market. The purpose of this paper is to explain the structure of the smile by discussing the influence of different correlation matrices on CDO spreads.

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